9.4 Μέθοδος Επανείσπραξης ή Αποπληρωμής (Payback Period) 💰

Η μέθοδος Επανείσπραξης (Payback Period), γνωστή και ως μέθοδος Αποπληρωμής ή Περίοδος Επιστροφής Κεφαλαίου, υπολογίζει το χρονικό διάστημα που απαιτείται για την αποπληρωμή και την ανάκτηση του αρχικού κεφαλαίου το οποίο καταβλήθηκε για ένα συγκεκριμένο επενδυτικό έργο.

Είναι η περίοδος, δηλαδή, που απαιτείται έτσι ώστε το άθροισμα των καθαρών Ταμειακών Ροών που θα προέλθουν από την επένδυση, να ισούται με το αρχικό κόστος επένδυσης.

Κριτήριο Αποδοχής ή Απόρριψης 📏

Η περίοδος Επανείσπραξης του επενδυτικού έργου υπό εξέταση συγκρίνεται με τη μέγιστη απαιτούμενη (από την εταιρεία) περίοδο Επανείσπραξης:

• Αν η περίοδος του εξεταζόμενου επενδυτικού έργου είναι μικρότερη ή ίση της απαιτούμενης περιόδου, τότε το έργο εγκρίνεται.
• Αν η περίοδος του εξεταζόμενου επενδυτικού έργου είναι μεγαλύτερη της απαιτούμενης περιόδου, τότε το έργο απορρίπτεται.

Πλεονεκτήματα και Μειονεκτήματα ⚖️

Πλεονεκτήματα (advantages)

• Απλή μέθοδος στον υπολογισμό της (easy to calculate)
• Κατανοητή μέθοδος (easy to understand)
• Γνωστή μέθοδος στους αναλυτές και διευθυντές εταιρειών (widely used by analysts)
• Εξετάζει τα συνολικά κέρδη από ένα έργο (looks at the aggregate earnings from a project)
• Συνδέει τη μακροπρόθεσμη λήψη αποφάσεων με το κέρδος, το οποίο είναι το παραδοσιακό μέτρο της επιχειρηματικής επιτυχίας (connects long-term decision-making with profit, which is the traditional measure of business success)

Μειονεκτήματα (disadvantages)

• Αγνοεί πλήρως τη διαχρονική αξία του χρήματος (ignores time value of money), καθώς δίνει την ίδια βαρύτητα στα καθαρά κέρδη του πρώτου έτους με τα καθαρά κέρδη των επόμενων ετών.
• Χρησιμοποιεί μόνο καθαρά κέρδη (profits) και όχι Ταμειακές Ροές (cash flows) στον υπολογισμό της. Τα λογιστικά κέρδη είναι δυνατόν να υπόκεινται σε διαφορετικούς λογιστικούς χειρισμούς.

Παράδειγμα 3 🧮

Μια εταιρεία επιθυμεί να επενδύσει σε ένα συγκεκριμένο έργο, του οποίου το αρχικό κόστος υπολογίζεται στα €200.000. Επίσης, εκτιμάται ότι το έργο θα έχει τις πιο κάτω Καθαρές Ταμειακές Ροές για τα επόμενα 5 χρόνια:

Η μέγιστη επιθυμητή περίοδος Επανείσπραξης είναι 3 χρόνια.

Να αξιολογηθεί η επενδυτική πρόταση με τη μέθοδο της Επανείσπραξης (payback period).

Απάντηση

Η περίοδος Επανείσπραξης υπολογίζεται ως εξής:

Από τα πιο πάνω δεδομένα, η εταιρεία τα πρώτα 2 χρόνια θα ανακτήσει €140.000 (50.000 + 90.000) και θα υπολείπονται άλλα €60.000, για να καλύψει πλήρως το αρχικό κόστος επένδυσης, που είναι €200.000. Συνεπώς, τα €60.000 θα τα ανακτήσει από τα €80.000 του 3ου χρόνου:

ή $0,75 \times 12 = 9$ μήνες.

Η περίοδος Επανείσπραξης είναι 2 χρόνια και 9 μήνες.

Μπορεί επίσης να υπολογισθεί με τη βοήθεια του πιο κάτω πίνακα:

Η Περίοδος Επανείσπραξης είναι μεταξύ του 2ου και του 3ου χρόνου, αφού οι συσσωρευμένες ταμειακές ροές γίνονται θετικές μέσα στον 3ο χρόνο.

Συνεπώς, η περίοδος Επανείσπραξης είναι:

Επομένως, η περίοδος Επανείσπραξης θα είναι 2,75 χρόνια και το έργο θα γίνει αποδεκτό, αφού η μέγιστη επιθυμητή περίοδος είναι μεγαλύτερη (3 χρόνια).

Παράδειγμα 4 🏬

Η διοίκηση του Cyprus Department Stores εξετάζει το ενδεχόμενο αγοράς νέου μηχανήματος για μεταφορά προϊόντων στις αποθήκες. Οι δύο εναλλακτικές μηχανές που εξετάζονται έχουν τις ακόλουθες προβλεπόμενες Ταμειακές Ροές:

Να συγκρίνετε τις δύο μηχανές, με βάση τη μέθοδο Επανείσπραξης και να συμβουλεύσετε τη διοίκηση του πολυκαταστήματος ποια μηχανή να επιλέξει.

Απάντηση

Η περίοδος Επανείσπραξης για κάθε μηχανή υπολογίζεται ως εξής:

Η περίοδος Επανείσπραξης για τη μηχανή Α είναι 4 χρόνια και για τη μηχανή Β είναι 5 χρόνια.

Με βάση τη μέθοδο Επανείσπραξης, η μηχανή Α είναι πιο επιθυμητή από τη μηχανή Β, αφού το αρχικό κεφάλαιο ανακτάται πιο νωρίς.