9.1 Η ανάγκη αξιολόγησης επενδύσεων κεφαλαίου 💰

Οι εταιρείες αντιμετωπίζουν διαρκώς το πρόβλημα λήψης αποφάσεων σχετικά με μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Οι επενδύσεις αυτές μπορεί να αφορούν στην αντικατάσταση ή την απόκτηση στοιχείων μη κυκλοφοριακού ενεργητικού, όπως για παράδειγμα μηχανημάτων και άλλων εγκαταστάσεων, την εισαγωγή νέου προϊόντος στην αγορά, τη λειτουργία νέου καταστήματος κ.ά.

Η διαδικασία διερεύνησης, κατά πόσο μια επενδυτική πρόταση είναι προσοδοφόρα, λέγεται Αξιολόγηση Επενδύσεων (Investment Appraisal).

Η αξιολόγηση των επενδύσεων στοχεύει στον υπολογισμό των αναμενόμενων καθαρών κερδών καθώς και των Ταμειακών Ροών που θα προκύψουν από την υλοποίηση του επενδυτικού έργου. Η Ταμειακή Ροή ορίζεται από τη διαφορά των ταμειακών εισροών και ταμειακών εκροών.

Οι Ταμειακές αυτές Ροές αφορούν στο αρχικό κόστος της επένδυσης, τις λειτουργικές Ταμειακές Ροές και την πιθανή αύξηση του κεφαλαίου κίνησης.

Αδυναμίες της αξιολόγησης επενδύσεων

Η σύγκριση και αξιολόγηση των ταμειακών εισροών και εκροών, ενώ φαίνεται μια απλή και εύκολη διαδικασία, εντούτοις παρουσιάζει αρκετές αδυναμίες, γιατί:

• Στηρίζεται σε υποθέσεις μελλοντικών δαπανών και εισπράξεων που επηρεάζονται από καθημερινές αποφάσεις αλλά και από τις ευρύτερες οικονομικές συνθήκες που επικρατούν.
• Υποθέτει ότι ο ρυθμός πληθωρισμού, τα επιτόκια δανεισμού και το κόστος κεφαλαίου θα παραμείνουν σταθερά καθ' όλη τη διάρκεια ζωής της επένδυσης.

Πέραν των προαναφερθέντων αδυναμιών, η αξιολόγηση επενδύσεων είναι το πλέον χρήσιμο εργαλείο για ορθολογιστική λήψη αποφάσεων.

Το κριτήριο αποδοχής μιας επένδυσης

Μια επενδυτική πρόταση θα πρέπει να κρίνεται θετικά μόνο όταν παρέχει μια απόδοση μεγαλύτερη (ή ίση) της απαιτούμενης απόδοσης από τους επενδυτές (Expected Return on Capital Employed).